金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程(chéng)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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