北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答(dá)了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球各(gè)地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会(huì)的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称都能达成繁荣发展的前景。中早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称国将会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进行过投资部署，不(bù)过投(tóu)资(zī)对象(xiàng)均为(wèi)中国(guó)公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格买到(dào)一些更好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能(néng)会得(dé)到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而(ér)不(bù)是(shì)价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行(xíng)业(yè)算(suàn)术平均值进行对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑(tiāo)选出(chū)了估值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富(fù)国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官(guān)网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差(chà)距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露(lù)杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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