财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为(wèi)两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则(zé)是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值(zhí)、高分红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会(huì)议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意(yì)见，要求(qiú)“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温(wēn)和复苏预期之(zhī)下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐(lài)。有了(le)多(duō)重(zhòng)消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往(wǎng)预示着行情(qíng)的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多(duō)位受访人士(shì)指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑可能不(bù)再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特估有望(wàng)持续为投资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农(nóng)业银(yín)行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行板块(kuài)大(dà)涨早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行板(bǎn)块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等(děng)多(duō)只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模最(zuì)大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早(zǎo)有(yǒu)预期(qī)。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因此被忽(hū)略高分红(hóng)、深度价值的企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲(bēi)观(guān)等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报(bào)率预(yù)期下(xià)行(xíng)、中特(tè)估政(zhèng)策背景下(xià)的(de)估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的(de)季节(jié)，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观(guān)都是银(yín)行股上(shàng)涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估值上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修(xiū)复(fù)中，有市场人士(shì)指(zhǐ)出，中字(zì)头银行(xíng)目标价(jià)估(gū)值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分(fēn)红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投资和(hé)长期投资需要。近(jìn)年来国有(yǒu)大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋势平均股(gǔ)息(xī)率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占(zhàn)偏(piān)股型(xíng)基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新(xīn)低，显著低于2010年(nián)以来均值(zhí)。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略以天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码其确定的(de)股息收入和较高的(de)安全边(biān)际(jì)可(kě)以(yǐ)为投资者提(tí)供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史低位的银行板块(kuài)是高股(gǔ)息策略的理想增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同(tóng)时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业(yè)绩低点。随(suí)着大行重定价的压力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行(xíng)对(duì)比，在中(zhōng)特(tè)估背景(jǐng)下的(de)国内(nèi)银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银(yín)行的(de)估值水平是(shì)偏低的，本身就有比较大的修(xiū)复空(kōng)间。此外，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题得(dé)到改善(shàn)，从而提高(gāo)银(yín)行的利(lì)润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意(yì)味着(zhe)行情的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等大金融板(bǎn)块的走强，有市(shì)场观点开(kāi)始(shǐ)担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能简单做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去(qù)被(bèi)当成行(xíng)情(qíng)结束的指标(biāo)，其背后通常潜意(yì)识(shí)映(yìng)射包括不限于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别(bié)的方向(xiàng)、市(shì)场(chǎng)进入(rù)避险状态(tài)、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大(dà)市值(zhí)的板块，这一成交量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值板块成(chéng)交量相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是(shì)单一的(de)，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块(kuài)也(yě)表现较(jiào)好，因此(cǐ)不(bù)能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为(wèi)极端的交易结(jié)构(gòu)容易(yì)被表(biǎo)征为市场波动的前奏(zòu)，但市(shì)场变(biàn)量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异巨(jù)大，建议(yì)不要单(dān)一映(yìng)射分析(xī)。

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