如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗

　　金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式(shì)登(dēng)陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘(pán)下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第(dì)一天(tiān)市值就缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌(pái)上交(jiāo)所后(hòu)，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一(yī)只(zhǐ)实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不(bù)知道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是(shì)有着“华(huá)尔街之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡(dù)、湘窖(jiào)及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司(sī)，以(yǐ)及(jí)中国白酒行业中提供三种香型白酒的(de)第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相比也(yě)处(chù)于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接(jiē)原因(yīn)之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的(de)广告(gào)支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及(jí)经(jīng)销开支(zhī)分(fēn)别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于(yú)同期分(fēn)别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告期内，公(gōng)司存(cún)货分(fēn)别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋(qū)势(shì)，存货(huò)周转天数(shù)分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾(céng)操(cāo)盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于(yú)行业的毛(máo)利(lì)率(lǜ)和(hé)“豪(háo)横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖(hú)南省外贸学校毕(bì)业(yè)的(de)吴向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下(xià)新华联集团(tuán)工作。此后(hòu)四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董(dǒng)事(shì)局(jú)副主席。也是(shì)在此，吴(wú)向东正式开启了(le)他的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五(wǔ)粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做(zuò)到湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经销(xiāo)商(shāng)的日子越(yuè)来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工(gōng)协(xié)议，这是他(tā)在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒体将时(shí)任(rèn)男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教练(liàn)和(hé)好(hǎo)运(yùn)福(fú)星。深谙营(yíng)销(xiāo)的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来米卢(lú)担任金(jīn)六福形象代(dài)言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的(de)福(fú)酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民(mín)白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操(cāo)盘下如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(xià)，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集(jí)团(tuán)（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东(dōng)以230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷(juǎn)时(shí)代，并且很可能(néng)刚(gāng)刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中并(bìng)没(méi)有太受影响，次高(gāo)端(duān)库(kù)存仍未消化，区域(yù)酒借(jiè)助消费恢复(fù)较快。高端的(de)恢(huī)复(fù)没有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增(zēng)速(sù)放缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产区和供需的(de)矛盾，大(dà)产区都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是名酒企业(yè)渠(qú)道重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业销(xiāo)量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万(wàn)吨(dūn)消失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动(dòng)人口从农(nóng)村(cūn)转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到(dào)10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了(le)一组各价格带(dài)白酒节前(qián)和节后的终端(duān)进货(huò)量(liàng)数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产品节(jié)前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何(hé)方(fāng)让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

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