编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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