金融界5月12日消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕(pò)涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货(huò)：白银(yín)深(s十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历hēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗(zōng)商品跌势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产(chǎn)者价(jià)格(gé)指(zhǐ)数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生(shēng)产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联(lián)储(chǔ)越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派(pài)站台(tái)的(de)情况下，预计(jì)从加息结束到(dào)降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和(hé)政策的不(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历bù)确定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回(huí)吐前期超涨的(de)幅度(dù)。另一(yī)方(fāng)面，上周初请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银因工(gōng)业(yè)属性偏(piān)强大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后续(xù)还需关注海外衰退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观(guān)经济(jì)衰退预(yù)期(qī)角度(dù)出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将会(huì)继(jì)续影响有色金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数据疲软增加美(měi)联储政策(cè)转向(xiàng)宽松(sōng)预期以及经济风险(xiǎn)依然利(lì)好(hǎo)贵(guì)金(jīn)属，但(dàn)是美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承(chéng)压回落(luò)，而铜(tóng)铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属大幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继(jì)续等白银行情(qíng)企(qǐ)稳再低位做(zuò)多。美(měi)欧银行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美(měi)联(lián)储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅速(sù)转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走势(shì)偏(piān)弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上(shàng)限风(fēng)险、央行购(gòu)金持续等(děng)宏观因素下，黄金(jīn)将会(huì)不断刷新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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