昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力(lì)观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大(dà抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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