财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实(shí)际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存(cún)在(zài)一(yī)些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速(sù)从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(l九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ǐ)价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部(bù)分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三(sān)季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会(huì)更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电(diàn)池的(de)总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节(jié)的价格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获(huò)得(dé)更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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