金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔yòng)人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔内地与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客(kè)户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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