美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生(shēng)物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和(hé)商品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级(jí)别(bié)的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实(shí)现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢复(fù)沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱看，道(dào)路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(du阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱ǎn)纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的(de)走(zǒu)势。

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