今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均无可厚非是什么意思稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为(无可厚非是什么意思wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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