在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿(yì)单亲家庭是什么意思左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(b单亲家庭是什么意思èi)的历史低位区间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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