自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展现(xiàn)出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城等(děng)基金(jīn)披露旗下(xià)基金的(de)2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，陈(chén)皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基(jī)金经理，手(shǒu)握(wò)巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君(jūn)整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持(chí)高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规(guī)模最大的(de)一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选在一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三(sān)年持(chí)有一(yī)季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平(píng)的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维(wéi)持(chí)和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易(yì)方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配置(zhì)港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选中也(yě)写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分(fēn)布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈(tán)及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状态(tài)，不(bù)需要大(dà)量的(de)行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基(jī)金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药(yào)明生物退出前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一(yī)大重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个(gè)股已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位(wèi)主动权益基金管理规(guī)模(mó)超过千亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理(lǐ)规模基(jī)本和去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模(mó)，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中(zhōng)都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不(bù)例(lì)外(wài)，值得(dé)投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分(fēn)观(guān)察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成(chéng)长潜力(lì)之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的(de)优势(shì)之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内在价值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可积(jī)累性(xìng)就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经(jīng)验(yàn)，持续做深入的(de)研究积(jī)累(lèi)，争取构建一个全(quán)面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如(rú)此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不(bù)是好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就是估值过(guò)高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观(guān)的(de)回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据进行系统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解(jiě)企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的(de)所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的(de)数(shù)据可(kě)以用来检验(yàn)并修正调研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有可能正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业(yè)绩(jì)和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过市场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关键的(de)因素，是(shì)能(néng)够一(yī)路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级(jí)为例，一(yī)季度(dù)末该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基(jī)金(jīn)去年(nián)四季(jì)度(dù)末(mò)的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新能(néng)源、汽(qì)车等为代(dài)表的(de)高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可(kě)能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从重(zhòng)仓(cāng)持(chí)股来看(kàn)，该基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随(suí)着公司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本(běn)面(miàn)和估值的(de)匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市(shì)场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现复(fù)杂多样(yàng)的趋势(shì)，收(shōu)益预期(qī)的(de)时(shí)间维度(dù)预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度、转换速度都(dōu)会(huì)可预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在(zài)新信息(xī)的处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资(zī)和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的(de)选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经(jīng)济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示(shì)，一季度(dù)中国(guó)经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息(xī)，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进(jìn)一(yī)步增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边(biān)际(jì)资金(jīn)的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则(zé)进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场结(jié)构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资(zī)主线(xiàn)，本基(jī)金一季(jì)度操作不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药(yào)替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持(chí)了一些由于短期(qī)基本(běn)面一般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连续(xù)3个季度位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度退出(chū)该基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季度(dù)的第二大重仓股退居第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供应(yīng)北斗(dòu)关键器(qì)件的(de)振芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了积极的研(yán)究(jiū)，方向上非常(cháng)认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关(guān)标的(de)的(de)定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相(xiāng)对(duì)合理(lǐ)的(de)价格买入(rù)预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定(dìng)价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自(zì)己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究(jiū)获得超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到投(tóu)资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资和(hé)人生一(yī)样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一(yī)如当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医学首次进入富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学(xué)是(shì)一家以第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为核(hé)心(xīn)的(de)高科技服务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资(zī)源优势，为全国各(gè)级(jí)医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科(kē)技也在一(yī)季(jì)度新进富(fù)国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在(zài)一(yī)季度(dù)退出富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈(chéng)现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用(yòng)持(chí)续的(de)进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风(fēng)险收(shōu)益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解决的出路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市场波动对(duì)应的预(yù)期回报(bào)水平的是(shì)相当合适的。未来我们(men)依(yī)然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并不(bù)具备精(jīng)确预测市(shì)场短期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公(gōng)司自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来(lái)某(mǒu)个(gè)时点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企(qǐ)业。我们(men)认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概(gài)率能(néng)在未来(lái)为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板(bǎn)块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合仓位(wèi)和行(xíng)业配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的集团新进前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持(chí)续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额(é)储蓄(xù)下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公布(bù)的(de)社融和地产数(shù)据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈(yíng)利(lì)增速有望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及(jí)时救(jiù)助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融(róng)危机的风险不大(dà)。欧美等发(fā)达(dá)国(guó)家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过(guò)去几年始终做(zuò)正确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有(yǒu)人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

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