5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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