随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(y开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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