“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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