北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(w夷洲今是何地，夷洲是哪里èi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此夷洲今是何地，夷洲是哪里也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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