一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　<迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名strong>近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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