周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度单反可以带上飞机吗单反可以带上飞机吗an>较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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