昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜(y毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗è)盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎ毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗n)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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