国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外(wài)市场风险依旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经(jīng)济(jì)数据出炉后，美(měi)联储也将召(zhào)开5月议息会(huì)议，市(shì)场普(pǔ)遍预(yù)期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多次(cì)触发(fā)停牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协(xié)议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国(guó)第(dì)一共和银行公布其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股(gǔ)价在接下来的两(liǎng)天(tiān)内(nèi)下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自(zì)美国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和(hé)美联储的官员(yuán)正在与其他(tā)银行进(jìn)行协调会(huì)议，为第一(yī)共和银(yín)行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规(guī)管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日(rì)公布的内部审查报(bào)告(gào)中，美(měi)联(lián)储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审(shěn)查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不(bù)堪(kān)一击。他们的确(què)发现了风(fēng)险，却没(méi)有采取(qǔ)足够的措(cuò)施(shī)，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的文化(huà)转变似乎导致联储的(de)监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的流(liú)程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取行动以前累(lèi)积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用(yòng)的(de)流动性(xìng)指标却显示(shì)，存款基(jī)础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露(lù)，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿(yì)美元银行的一系列(liè)规定，包括压力(lì)测(cè)试(shì)和流动性要(yào)求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎(zěn)样(yàng)监督和(hé)监管一家银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对范围更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大(dà)范(fàn)围(wéi)的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估(gū)，对于超(chāo)过25万(wàn)美元联(lián)邦保险上限(xiàn)的银行(xíng)存款，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认(rèn)为，美联储应(yīng)要求更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑(lǜ)到可出售证券的(de)未实现损(sǔn)益，以便让银行(xíng)的(de)资本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司(sī)，美(měi)联(lián)储可(kě)能增(zēng)加资本或流动性的要(yào)求，或(huò)者限制股(gǔ)票回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分(fēn)担的基础(chǔ)上提(tí)供给(gěi)州政府和符合(hé)条件的(de)地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些私陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思人非营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟(méng)委员会执行(xíng)副主席东(dōng)布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农民的担(dān)忧(yōu)。具体措(cuò)施包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的(de)单边措施。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商(shāng)务部最(zuì)新公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的(de)数据再度印证了(le)美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美(měi)联储5月再次加息的可能(néng)性(xìng)。报(bào)告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务(wù)部(bù)公布的一(yī)季度美国宏观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨向期货日报(bào)记者表(biǎo)示(shì)，上(shàng)述数据显示出美国经(jīng)济(jì)放缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折(zhé)年数同比数(shù)据(jù)来看，他认为一季(jì)度(dù)1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于美国经济衰(shuāi)退的(de)忧虑，再加上目(mù)前(qián)欧美银行信用危机的(de)尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政(zhèng)策的紧缩(suō)预期(qī)，同时增加了下半年美联(lián)储降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核心个人陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思消费支(zhī)出(chū)在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续(xù)上(shàng)升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美联储5月份加息(xī)基本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次(cì)会议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰认为，当前(qián)美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着(zhe)此(cǐ)前银行(xíng)业危机的爆发(fā)以及(jí)一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示出核心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择(zé)时不得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联储5月大概率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在记者(zhě)会(huì)上鲍威(wēi)尔表态(tài)或将更(gèng)加(jiā)注(zhù)重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对(duì)美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议并(bìng)无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济(jì)展望公(gōng)布，因此会议重点在于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后发言两方面。其(qí)中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重点(diǎn)观(guān)察措辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布会(huì)上(shàng)，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍(bào)威(wēi)尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行(xíng)业(yè)危机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市场(chǎng)还(hái)是权益(yì)市场而言(yán)，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议(yì)需要(yào)关(guān)注三个方面：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固性，美(měi)联(lián)储是否会透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济(jì)风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期(qī)风险还是长期(qī)风险；三是美(měi)联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露(lù)下半年将降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏(piān)鹰派，则预期(qī)风险资产将继(jì)续(xù)回调，美债(zhài)利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒挂的(de)程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度(dù)上升，美元指(zhǐ)数(shù)预计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交易依旧不足。因此(cǐ)，他(tā)认为本(běn)次(cì)会议上需要(yào)重点关(guān)注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向的(de)乐(lè)观预期出现一(yī)定修正，贵金属市场出现高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在(zài)利多(duō)、利空因素(sù)间(jiān)来回拉(lā)扯(chě)。利多因素方(fāng)面，美联储加(jiā)息临近尾(wěi)声(shēng)，对(duì)贵(guì)金属价格(gé)的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上(shàng)限悬而未决(jué)以及银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件余(yú)波(bō)反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险情绪。从更为宏观的(de)角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国(guó)央行强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储(chǔ)备功能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和(hé)美联储对(duì)于后续货币(bì)政策之间的预(yù)期(qī)差，以(yǐ)及美(měi)国经济层面的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特别(bié)是就业市(shì)场尽管过(guò)热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增(zēng)非农就业人数还是失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀回归波(bō)折反(fǎn)复(fù)，进而引发美联(lián)储货币政策(cè)前景(jǐng)预(yù)期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议落地后的一段时间(jiān)内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联储还需在(zài)更多(duō)数据指引以及(jí)银(yín)行风险事件落地(dì)后，再相机作(zuò)出政策调(diào)整，而在此之前预计(jì)仍会延续(xù)当(dāng)前“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预(yù)期的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经济(jì)是否(fǒu)会陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算体系(xì)下美元的(de)趋(qū)势压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体系的变(biàn)化(huà)使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动的逻辑(jí)还(hái)没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难(nán)跌(diē)。从资产配(pèi)置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现(xiàn)出了(le)一定程度(dù)的易涨难跌。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示(shì)，一方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属(shǔ)交易主线将回(huí)归通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为，当前(qián)市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储降息(xī)的预期仍大幅领(lǐng)先美联储(chǔ)的官方预期，预计在(zài)高通(tōng)胀压力(lì)下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关(guān)键数(shù)据较多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜(lán)起伏，同时(shí)基(jī)本(běn)面因(yīn)素(sù)也多空交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容易出(chū)现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面美联储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他预计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议等(děng)重要事件，加(jiā)之银行业危机及债(zhài)务上限问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者要防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关注贵金属回落(luò)企稳情(qíng)况，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局多单。”张晨表陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关键时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足够(gòu)安全边(biān)际，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息(xī)会议给出(chū)的指引，对贵(guì)金属(shǔ)进行相应布(bù)局。

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