在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(x四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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