个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的(de)试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银(yín)行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点马云看未来商铺的前景。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门(mén)服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争(zhēng)为客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群(qún)规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银(yín)河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚马云看未来商铺的前景>

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客户认识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体(马云看未来商铺的前景tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意(yì)退(tuì)休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活(huó)质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一(yī)部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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