用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最小黄人名字分别叫什么(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(z小黄人名字分别叫什么ài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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