大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(j未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗iǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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