在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金(jīn)等系省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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