自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。<说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？/p>

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了(le)基金经理对后市(shì)的基本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度(dù)仍(réng)保持(chí)90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运(yùn)作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季(jì)度的(de)表(biǎo)现持(chí)乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎实(shí)基本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上(shàng)当下(xià)的研究认(rèn)知(zhī)还不具(jù)备对相关标的(de)的(de)定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的(de)投资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关(guān)注的基金经(jīng)理，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他(tā)分量(liàng)十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一(yī)季度仓(cāng)位基本(běn)都维(wéi)持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处(chù)于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基(jī)金(jīn)中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基(jī)本维持和去年(nián)底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整幅(fú)度(dù)较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末(mò)该(gāi)基金(jīn)持有港股和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季(jì)报(bào)中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一种克制(zhì)而理性的心(xīn)理状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机(jī)会(huì)时全力(lì)出击。他(tā)一直保持着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市(shì)场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港交易(yì)所，而增(zēng)加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生(shēng)物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的(de)头(tóu)号(hào)重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易方达(dá)亚(yà)洲精选和易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选的头号(hào)重仓(cāng)股仍(réng)为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的(de)第一大重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年(nián)底已经进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规模(mó)超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规(guī)模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基(jī)本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充分观察(chá)公司的发展(zhǎn)，等(děng)到它(tā)们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基(jī)本面(miàn)分析(xī)方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出(chū)对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合(hé)回报(bào)作为终级目(mù)标，可(kě)积累性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们(men)会参考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的(de)研(yán)究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估(gū)企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出(chū)好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公(gōng)司(sī)不是好股票的唯一情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会(huì)给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读企(qǐ)业(yè)的定期报告并对财务数(shù)据进(jìn)行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理解企业(yè)基本(běn)面(miàn)的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反映(yìng)在财务数据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确(què)评判这家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的附注，你就会(huì)超过(guò)华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司(sī)都经历过短期(qī)的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够一(yī)路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意(yì)味(wèi)着(zhe)长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的(de)广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年四季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行(xíng)业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代(dài)表(biǎo)的(de)高(gāo)端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关(guān)系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的(de)应用展望，资金(jīn)分流可(kě)能是高端制造业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的(de)匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在主题(tí)逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上提(tí)高(gāo)了(le)难度，短期内基本(běn)面估值匹(pǐ)配的(de)压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国(guó)经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投(tóu)资的信(xìn)心(xīn)恢复会(huì)有一个过说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(guò)程，因(yīn)此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一(yī)定差(chà)距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂环境下(xià)各种危机的冰(bīng)山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储在货币(bì)政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企相关板块(kuài)获(huò)得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)结(jié)构的分化(huà)。受益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能(néng)源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资(zī)操(cāo)作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基(jī)金一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行业(yè)上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些由于(yú)短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代(dài)五粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度(dù)唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州茅(máo)台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股中，主要(yào)供应北(běi)斗(dòu)关(guān)键器(qì)件的(de)振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时(shí)代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我们(men)也进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能是(shì)一(yī)次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我(wǒ)们“以相对(duì)合理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这(zhè)一投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享了(le)自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资(zī)本市(shì)场即期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但(dàn)终(zhōng)其一生最重要的其实(shí)也(yě)就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时(shí)将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世界(jiè)的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同的(de)声音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需(xū)要(yào)一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博(bó)弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域(yù)医学新(xīn)进(jìn)前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年(nián)以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进入(rù)富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国(guó)各(gè)级(jí)医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受(shòu)益于(yú)生命科学业务(wù)增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然(rán)处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现在所面临(lín)的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波(bō)动对应的(de)预期回(huí)报水平的是相当合(hé)适的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并(bìng)不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大(dà)前景(jǐng)的(de)优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自(zì)身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未来某个时(shí)点的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们(men)认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更大(dà)的概率能在(zài)未来为(wèi)投(tóu)资者创造价(jià)值(zhí)。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收益(yì)是成(chéng)长型基金获取回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业(yè)内(nèi)知名的(de)主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何看待未(wèi)来(lái)市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一季度组合仓位(wèi)和行业配置(zhì)没(méi)有大的变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看(kàn)，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对(duì)国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国(guó)失(shī)业率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利(lì)率环境大概率持(chí)续(xù)更长时间。气(qì)球事(shì)件(jiàn)导致中美(měi)关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离(lí)复(fù)苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行(xíng)仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济(jì)逐(zhú)步正常(cháng)化，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公布的(de)社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季(jì)度(dù)A股盈(yíng)利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快(kuài)带来的(de)金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问(wèn)题不(bù)大(dà)，海外(wài)央(yāng)行及时(shí)救助可以避(bì)免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀和金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强合作的(de)可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除了(le)继(jì)续关注整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去(qù)几年始终做正确的(de)事(shì)，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？