尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。吴亦凡资产多少亿而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。