自2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下(xià)基(jī)金(jīn)的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度投资(zī)情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的(de)基本看法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的(de)表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公(gōng)司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命，但直言客观(guān)上当下的研究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对相关标的(de)的(de)定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度(dù)仓位基(jī)本(běn)都维(wéi)持(chí)高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股(gǔ)票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了(le)一定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的(de)4只基金基本维持和去年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基(jī)金持(chí)有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配(pèi)置港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也(yě)写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域(yù)分(fēn)布(bù)上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需(xū)要时(shí)刻保(bǎo)持一(yī)种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的(de)耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(xíng)调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)化(huà)不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在(zài)去(qù)年末(mò)，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持有的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍是易方达(dá)优质精选的第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进行了减持，同(tóng)样减持(chí)的(de)还有港交所，这只个(gè)股已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主动权(quán)益(yì)基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和(hé)去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股(gǔ)票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度(dù)规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己的(de)投资思(sī)路，这一次也不(bù)例(lì)外，值得投资(zī)者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写(xiě)到，基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资很吸引人(rén)的一(yī)点是，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察(chá)公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事实(shí)证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现在对基本(běn)面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投(tóu)资，积(jī)累的(de)重要性可(kě)能并(bìng)不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为(wèi)终级目标(biāo)，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要(yào)保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参(cān)考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的(de)研究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能(néng)正(zhèng)确评(píng)估(gū)企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的(de)公(gōng)司。识别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司是如(rú)此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并(bìng)对财(cái)务数据进(jìn)行系统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的(de)所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的(de)定性感知。如果能对(duì)一家公司过去和(hé)当前(qián)的财(cái)务状(zhuàng)况了(le)如(rú)指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期的(de)经营业绩和(hé)股价的(de)震(zhèn)荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(gu电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗āng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓(cāng)结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季(jì)度末的前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的(de)行业为新科技技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行(xíng)业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的(de)高(gāo)端(duān)制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶(jiē)段特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期的(de)时间(jiān)维度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预(yù)见地(dì)加(jiā)大。这对于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值(zhí)匹配的(de)压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调(diào)整投(tóu)资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场行(xíng)情时(shí)表示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会有一(yī)个过程，因(yīn)此短(duǎn)期(qī)持续(xù)加杠杆的动力(lì)不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差(chà)距。海外(wài)则维持(chí)滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者担(dān)心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放(fàng)的(de)流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相关(guān)板块获(huò)得(dé)了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油(yóu)石化(huà)等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录(lù)得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医药(yào)替(tì)代了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期基本面一(yī)般或(huò)者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度(dù)位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)一的(de)五(wǔ)粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十(shí)大重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的(de)第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一(yī)季(jì)度热(rè)门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进(jìn)行了(le)积(jī)极的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全(quán)新的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会(huì)的(de)生产效率，但客观(guān)上我们当下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合我(wǒ)们(men)“以(yǐ)相对合(hé)理的价(jià)格买入预期收(shōu)益率更高(gāo)的(de)资(zī)产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还(hái)分享了自(zì)己最新的投资(zī)感悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于(yú)通(tōng)过(guò)深(shēn)入研究获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天(tiān)都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一次(cì)关键选择时(shí)将胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新兴(xīng)市场获得了(le)更多(duō)实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部分行业(yè)已经进(jìn)入库(kù)存周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的(de)希(xī)望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保持(chí)稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等(děng)资源优势(shì)，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先(xiān)的医(yī)学(xué)诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之(zhī)外，基(jī)础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生命科学(xué)业(yè)务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进入了复苏的(de)阶段(duàn)。各(gè)项宏(hóng)观经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的(de)一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏(sū)力度(dù)还不(bù)是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的(de)因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续(xù)的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处(chù)于长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决(jué)的出(chū)路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波(bō)动对应的预(yù)期回报(bào)水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不(bù)具(jù)备精确预(yù)测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有远大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造(zào)价值的实(shí)现(xiàn)和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未来(lái)为投(tóu)资者创(chuàng)造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增(zēng)长带来的(de)资本市场收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大(dà)消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未(wèi)来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓(cāng)的(de)仓(cāng)位和(hé)行业(yè)板块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘(liú)彦(yàn)春表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平(píng)再创新低，意(yì)味着(zhe)高利率环境大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化(huà)需要一个过程，特(tè)别(bié)是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时间修复资(zī)产负债表、修复(fù)信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期(qī)公布的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会(huì)加大(dà)紧缩(suō)效应(yīng)，联(lián)储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认(rèn)为出现金融危机(jī)的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也(yě)意(yì)味着(zhe)全球(qiú)无(wú)风险收(shōu)益率在(zài)相对顶部位置，国(guó)家之家沟通对(duì)话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路上。除了继(jì)续关(guān)注(zhù)整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放在微观(guān)企业层(céng)面。可以看到很多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得(dé)更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微观企业(yè)变化可以让内心更加平(píng)静。我们(men)对(duì)全年(nián)股票市场有信心，未来将继续保持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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