5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhě冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ng)有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(d冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢e)无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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