金融界5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收盘(pán)，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格指(zhǐ)数(shù)PPI同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预(yù)期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃至降息已然成为一(yī)种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况(kuàng)下，预计(jì)从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的(de)时间，在此期间将面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初(chū)请(qǐng)失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)正在(zài)降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势拖累(lèi) 白银如期大(dà)幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调(diào)整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属与贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联储政(zhèng)张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使(shǐ)得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综合(hé)影响(xiǎng)下(x张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ià)，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破(pò)该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上(shàng)方关注继(jì)续(xù)26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继(jì)续等(děng)白银行(xíng)情企稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预(yù)期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继(jì)续关注调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风险、银(yín)行业(yè)风险与债务上限风险、央行购(gòu)金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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