本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市(shì)走过(guò)3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在(zài)。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数(shù)和(hé)恒(héng)生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在(zài)即，市(shì)场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续第独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全(quán)球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实(shí)际(jì)存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中(zhōng)的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日(rì)前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移(yí)动(dòng)，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特(tè)估龙(lóng)头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导(dǎo)的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电(diàn)气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持(chí)在(zài)万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴于(yú)大(dà)盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大(dà)。

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