5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复(fù)星医药(yào)、科伦(lún)药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物(wù)、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续(xù)处于低(dī)位水平，具有较(jiào)大(dà)吸引力。截至5月23日，医药生物(wù)行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐(zhú)渐熄火后，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)作为老(lǎo)赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，医药板(bǎn)块(kuài)是否(fǒu)还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持续改善

　　医药行(xíng)业(yè)复苏(sū)确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一(yī)季度(dù)的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看(kàn)，在2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外）存在一定的(de)估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季(jì)度(dù)，创新药板块(kuài)的营收(shōu)与去年(nián)同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收(shōu)入的(de)比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已经(jīng)从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第(dì)一(yī)季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行(xíng)业的经(jīng)营数据来(lái)看，除去创新药和疫情受益细分领域，医(yī)药板块中(zhōng)具有较好成(chéng)长能力的低估(gū)值(zhí)板块有原(yuán)料药(yào)、医疗设备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器(qì)械(xiè)企业(yè)的产品销售(shòu)前景，国内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几(jǐ)年来(lái)，由(yóu)于老(lǎo)龄(líng)化，国内医保支出并未增加太(tài)多，增速中的增量大(dà)部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什(shén)么(me)，国内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度(dù)并不(bù)快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三年中，港(gǎng)股创新药企的年化营收增(zēng)速高(gāo)达(dá)70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市场之外(wài)拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投(tóu)资(zī)的胜(shèng)负手

　　目(mù)前在(zài)总需求复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板块或是最具有确定性(xìng)的(de)领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健(jiàn)康委员会召(zhào)开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作赓续前行是什么意思，赓续前进的意思为县级医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务(wù)体系。长期(qī)以来，国家卫生健康委通过开展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗(liáo)资源下移，不(bù)断提(tí)高县级(jí)医(yī)院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推进人(rén)才、技术(shù)、管(guǎn)理的下(xià)移，通过城市三级医(yī)院的对口支(zhī赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域居民的基本医疗卫(wèi)生(shēng)需求，为普通疾(jí)病在(zài)市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时(shí)指出，在接下(xià)来的工作(zuò)中，将继续推进临(lín)床重(zhòng)点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指导各(gè)地(dì)按(àn)照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求较大(dà)的(de)心(xīn)血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等专(zhuān)科建设，补(bǔ)齐资(zī)源短板，完成(chéng)预(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思yù)期的建设任务。随着具体政策的出台，相关的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的(de)板块将会有较大的发展空间。其中(zhōng)的个股有：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频(pín)出台，医(yī)疗器(qì)械市场持(chí)续(xù)扩(kuò)张(zhāng)。随着(zhe)国家继续(xù)支持优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来(lái)，医疗(liáo)卫生(shēng)资源的分布将会得到(dào)优化，促进更多(duō)优质的医(yī)疗(liáo)资(zī)源(yuán)向下扩容，释放更(gèng)多中、基(jī)层医疗机构(gòu)的采(cǎi)购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计(jì)医疗器械采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加(jiā)速进入医院，长期(qī)而言，随着(zhe)多项政策支持(chí)的持续(xù)加强，国产替(tì)代(dài)将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械的龙(lóng)头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内高端医(yī)疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠道(dào)和较(jiào)强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 赓续前行是什么意思，赓续前进的意思