一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，E10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米TF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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