一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(b白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么iāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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