如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI 磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对(duì)日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴(bā)菲(fēi)特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在(zài)截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和(hé)信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者(zhě)似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资(zī)者在(zài)看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本(běn)五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存在着在国际市场上分散投资(zī)对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市(shì)，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏(sū)的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的(de)财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上市(shì)企业(yè)在意识到资本成本的前(qián)提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商(shāng)事在(zài)内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现的(de)最大单(dān)一(yī)原因。他们(men)对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的(de)货币(bì)政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央(yāng)行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通(tōng)胀（达到了(le)央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还在(zài)持(chí)续加(jiā)息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务(wù)和(hé)休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日(rì)本央行(xíng)持(chí)续宽松等(děng)积极因素(sù)，日本(běn)这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国(guó)集团(tuán)中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的(de)前景，而(ér)大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市(shì)场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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