本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受(shòu)中(zhōng)概股拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输(shū)入。作为同股(gǔ)同权(quán)的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联(lián)储加息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前(qián)将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年(nián)大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续(xù)第四个月收(shōu)缩(suō)。美联(lián)储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价(jià四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震)兔(tù)年(nián)颓势，一是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和(hé)市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念(niàn)让其成(chéng)为(wèi)中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指(zhǐ)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震line-height: 24px;'>四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震全年(nián)和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能(néng)否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两(liǎng)点：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大(dà)行业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电气(qì)设(shè)备(bèi)板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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