北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有(yǒu古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的(de)投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出(chū)，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

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