近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般，国家统计(jì)局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均(jūn)处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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