4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(g像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的é)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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