作者：于(yú)博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家统计局公布(bù)了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄，同比(bǐ)涨幅(fú)回落至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正逐(zhú)步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。下半年随着生猪价格筑(zhù)底(dǐ)回升、消(xiāo)费(fèi)需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归(guī)正常水平，通(tōng)缩和通(tōng)胀均不构成当前(qián)主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实，关(guān)注核(hé)心(xīn)通胀子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思p>

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结(jié)构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环比下降(jiàng)1％、非食品价格(gé)则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格(gé)续(xù)降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产能充足以(yǐ)及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较(jiào)上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动价(jià)格(gé)分别(bié)环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促销(xiāo)以及(jí)国内油价(jià)下(xià)降影响(xiǎng)，交(jiāo)通(tōng)工具及交通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受(shòu)国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内生产资(zī)料(liào)、生活资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关行(xíng)业价格环比分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期(qī)影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结束自去年底以来的强势表现，环比分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继(jì)持续(xù)释(shì)放、供给相对充足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历(lì)史较(jiào)低水平，离(lí)转负(fù)仅一步(bù)之遥(yáo)，是(shì)否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应(yīng)当理性(xìng)看待物(wù)价(jià)数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一(yī)方面，去年下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环比走势(shì)均处于正(zhèng)常(cháng)波动区间，也指向当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季度受(shòu)疫情(qíng)影响供给(gěi)偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较高，高基(jī)数(shù)或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造(zào)成扰动(dòng)。我们认为，应更(gèng)多(duō)关注环比变动情(qíng)况以及核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半(bàn)年生猪(zhū)需(xū)求的回升，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开展(zhǎn)，生(shēng)猪(zhū)价格有望(wàng)筑底回(huí)升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物价水平有望(wàng)逐步(bù)回归至正(zhèng)常水平(píng)、整体(tǐ)将保持(chí)温和(hé)上涨态势，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成(chéng)当前(qián)经(jīng)济(jì)的主(zhǔ)要矛(máo)盾(dùn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思