随(suí)着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季度操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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