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乌鲁木齐海拔多少米高沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在内的(de)“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内市(shì)场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单乌鲁木齐海拔多少米高大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推(tuī)动造(zào)船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅(fú)提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资(zī)人(rén)带来确(què)定性的高股息回报。<乌鲁木齐海拔多少米高/p>

　　3）大(dà)型(xíng)银(yín)行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需(xū)求连续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。