随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dā丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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