在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提(t社日节是什么节日 社日节是农历几月初几í)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活(huó)动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本社日节是什么节日 社日节是农历几月初几周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生互联社日节是什么节日 社日节是农历几月初几网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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