昨(zuó)天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动(dòn瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织g)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(x瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织ù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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