今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(s黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅uǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pá黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅i)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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