金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和(hé)企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低(dī)位(wèi)。

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