4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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