用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司(95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通sī)主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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